Donald Trump Vergi Planı Düşünceleri: Detaylar ve Analiz

Yazı Linki

https://youtu.be/hhKX4UdGd7o

Başkan Donald Trump, süresi dolan 2017 Vergi Kesintileri ve İstihdam Yasası (TCJA) değişikliklerinin uzatılması, eyalet ve yerel vergiler (SALT) için kesintinin geri getirilmesi, yerli üretim için kurumlar vergisi oranının düşürülmesi, çeşitli gelir türlerinin gelir vergisinden muaf tutulması, yeşil enerji vergi kredilerinin yürürlükten kaldırılması ve yüksek yeni gümrük tarifelerinin uygulanması gibi çeşitli vergi politikası fikirlerini ortaya attı.

Trump’ın önerilerinin etkisi, hangi politika kombinasyonunun izlendiğine ve her bir politikanın tam olarak nasıl yapılandırıldığına bağlı olarak önemli ölçüde değişecektir.

Trump’ın vergi önerilerinden bazıları iyi tasarlanmış olup, makine, ekipman ve araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) için kalıcı harcama gibi uzun vadeli ekonomik büyümeyi teşvik etmenin etkili yolları olacaktır.

Öte yandan, bahşişler ve Sosyal Güvenlik gelirleri için muafiyetler gibi bazı vergi önerileri kötü tasarlanmıştır ve vergi kanununun yapısını kötüleştirirken uzun vadeli ekonomik büyüme üzerinde yalnızca sessiz bir etki yaratacaktır.

Daha da kötüsü, Trump’ın vergi indirimlerinin maliyetini dengelemek için ithalat tarifelerine bel bağlaması önemli olumsuzlukları da beraberinde getiriyor. Gümrük tarifeleri, özellikle yabancı misillemelere davetiye çıkardığı için gelir artırmanın özellikle çarpıtıcı bir yoludur. Trump’ın önerdiği gümrük tarifelerinin ve tüm ticaret ortaklarının kısmi misillemelerinin toplamının, önerdiği vergi indirimlerinin uzun vadeli ekonomik faydasının üçte ikisinden fazlasını ortadan kaldıracağını tahmin ediyoruz.

Her ekonomik modelde olduğu gibi bizim modelimizde de önerilen vergi ve tarife politikalarının uyum maliyetlerindeki değişiklikler, yeni ticaret savaşlarının jeopolitik etkileri, farklı vergi yüklerinin farklı sektörler ve yatırım türleri üzerindeki etkisi veya belirsizliğin ekonomik karar alma sürecini nasıl etkilediği gibi tüm olası etkilerini kapsamamaktadır.

Tahminlerimiz, Trump’ın önerdiği gümrük tarifelerinin, önerdiği vergi politikası değişikliklerinin ekonomik faydalarının çoğunu yok etme riski taşıdığını ve önerilen vergi politikası değişikliklerinin birçoğunun basit, büyüme yanlısı ve mali açıdan duyarlı vergi reformunun tersi yönde ilerlediğini göstermektedir.

Başkan Trump Tarafından Önerilen Başlıca Düzenlemelerin Modellenmesi

Trump çok çeşitli vergi ve tarife önerilerinde bulunmuş ve kampanya sürecinde sık sık yeni fikirler öne sürmüştür. Trump’ın vergi politikalarına ilişkin detay ve analizlerimizin bu güncellemesinde, aksi belirtilmedikçe, 1 Ocak 2025’ten itibaren geçerli olmak üzere aşağıdaki ana önerileri modelliyoruz:

• Bireysel TCJA sürelerinin SALT sınırı hariç kalıcı hale getirilmesi (1 Ocak 2026’dan itibaren geçerli)

• Oranlar ve ayraçlar

• Standart kesintiler

• Kişisel muafiyet

• Çocuk vergi indirimi ve diğer bağımlı vergi indirimi

• Kalemlere ayrılmış kesintilerin sınırlandırılması (SALT hariç) ve Pease sınırlamasının kaldırılması

• AMT değişiklikleri

• Bölüm 199A geçiş indirimi ve kurumsal olmayan zarar sınırlaması

• TCJA emlak vergisi değişikliklerinin kalıcı hale getirilmesi (1 Ocak 2026’dan itibaren geçerli)

• TCJA işletme vergisi hükümlerinin yeniden düzenlenmesi (1 Ocak 2026’dan itibaren geçerli)

• Yüzde 100 bonus amortisman

• Ar-Ge harcamaları

• FAVÖK bazlı faiz sınırlaması

• Yerli üretim için efektif kurumlar vergisi oranını yüzde 15’e düşürmek üzere yerli üretim faaliyetleri indiriminin (DPAD) yüzde 28,5 olarak yeniden uygulanması

• Bahşişlerin gelir vergisinden muaf tutulması

• Sosyal Güvenlik yardımlarının gelir vergisinden muaf tutulması

• Fazla mesai ücretlerinin gelir vergisinden muaf tutulması

• Otomobil kredisi faizi için kalemlere ayrılmış bir kesinti oluşturma

• Enflasyon Azaltma Yasası’ndaki (IRA) yeşil enerji sübvansiyonlarının kaldırılması

• Çin’e uygulanan mevcut 301. Bölüm gümrük vergilerinin yüzde 60’a çıkarılması

• Tüm ABD ithalatına yüzde 20 oranında evrensel bir gümrük vergisi uygulanması

• Tüm ABD ihracatına yüzde 10’luk dış misilleme artı ABD’nin Çin’e ihracatına ek ayni gümrük vergileri

Başkan yardımcısı Senatör JD Vance (R-OH) tarafından ortaya atılan çocuk vergi indiriminin 5.000 dolara çıkarılması fikrini - kampanya bu öneriyi desteklediğini teyit etmediği için - ve Trump’ın yurtdışındaki Amerikalıların çifte vergilendirilmesine son verme önerisini resmi modellememizin dışında tutuyoruz, ancak her iki politikanın potansiyel maliyetini aşağıdaki potansiyel bütçe tahminleri aralığımıza dahil ediyoruz. Ayrıca, kampanya bir tasarım belirtmediği için aile bakıcıları için bir vergi indirimi yaratma önerisini de hariç tutuyoruz.

Trump’ın Vergi Önerilerinin Ekonomik Etkileri

Vergi Vakfı’nın Genel Denge Modelini kullanarak, Trump’ın vergi tekliflerinin uzun vadede GSYH’yi yüzde 0,8, sermaye stokunu yüzde 1,7, ücretleri yüzde 0,8 ve istihdamı 597.000 tam zamanlı eşdeğer iş artıracağını tahmin ediyoruz.

Önerilerin 10 yıllık bütçe açığını normal şartlarda 3 trilyon dolar, dinamik olarak ise 2,5 trilyon dolar artıracağını tahmin ediyoruz. Borcun GSYH’ye oranı uzun vadede öngörülen yüzde 201.2 seviyesinden normal bazda yüzde 223.1’e, dinamik bazda ise yüzde 217’ye yükselecektir. Artan açıklar ve daha yüksek borç yükü, GSMH ile ölçülen Amerikan gelirlerini neredeyse yüzde 0,8 oranında azaltacak daha yüksek borç faiz ödemeleri gerektirecektir; daha yüksek faiz ödemeleri, çıktı üzerindeki yüzde 0,8’lik uzun dönem etkisi ile GSMH üzerindeki yüzde -0,1’lik uzun dönem etkisi arasında bir fark yaratmaktadır.

Tablo 1. Trump’ın Vergi Önerilerinin Ekonomik Etkileri

Gösterge	Değer
GSYİH	0.8%
GSMH	-0.1%
Sermaye Stoku	1.7%
Ücretler	0.8%
Tam Zamanlı Eşdeğer İstihdam	597,000
Temel Borç/GSYİH Oranı, 2065	201.2%
Konvansiyonel Borçların GSYİH’ye Oranı, 2065	223.1%
Dinamik Borç/GSYİH Oranı, 2065	217.0%

TCJA’nın bireysel, emlak ve ticari vergi hükümlerinin kalıcılığı, SALT kesintilerinin 10.000 $ ile sınırlandırılmasıyla birlikte modellendiğinde uzun dönem ekonomik çıktıyı toplamda yüzde 1,1 oranında artıracaktır. Ancak, Trump’ın “SALT’ı geri alma” önerisi 10.000 dolarlık SALT üst sınırının kaldırılması anlamına geliyorsa, SALT üst sınırı işgücü gelirinin yanı sıra konut yatırımı üzerinde de bir yük oluşturduğundan, üst sınırın TCJA kalıcılığından çıkarılması GSYİH’yi yüzde 0,7 daha artıracaktır.

Bahşişler, Sosyal Güvenlik ve fazla mesai ücretlerinin gelir vergisinden muaf tutulması, uzun dönemli çıktıyı yüzde 0,4 oranında artırmaktadır ve bu artışın büyük bir kısmı fazla mesai ücretlerinin muaf tutulmasından kaynaklanmaktadır. Otomobil kredisi faizi için kalemlere ayrılmış bir kesinti oluşturulması, çıktıda küçük bir ek artışa yol açacaktır.

Trump’ın yerli imalat için önerdiği yüzde 15’lik kurumlar vergisi oranını, yüzde 15’lik efektif kurumlar vergisi oranına ulaşmak için yüzde 28,5 olarak belirlenen önceki DPAD’ın restorasyonu olarak modelledik. Şirketlerin bir alt kümesi için efektif kurumlar vergisi oranının düşürülmesi, uzun dönem ekonomik çıktıyı yüzde 0,2 oranında artıracaktır.

Trump ayrıca IRA tarafından uygulamaya konulan yeşil enerji vergi indirimlerinin de kaldırılmasını teklif etti. IRA vergi indirimleri geçici genişlemeler olduğundan, bunların kaldırılmasının uzun dönemli bir ekonomik etkisini bulamıyoruz.

Tüm ithalata evrensel yüzde 20 gümrük vergisi uygulanması ve buna ek olarak Çin’den yapılan ithalata uygulanan gümrük vergisinin yüzde 60’a çıkarılması önerisinin (mevcut Bölüm 301 tarifeleri Çin’den yapılan ithalatta yaklaşık yüzde 10’luk bir ağırlıklı ortalama gümrük vergisi oranıyla sonuçlanmaktadır) uzun dönem ekonomik çıktıyı yaklaşık yüzde 1,3 oranında daraltacağını tahmin ediyoruz. Dış misillemenin potansiyel zararlarını göstermek için, tüm mal ihracatına yüzde 10 gümrük vergisi artı ABD’nin Çin’e mal ihracatına ilave ayni misillemenin etkisini tahmin ediyoruz. Misillemenin uzun vadede ABD GSYH’sini yüzde 0,4 oranında azaltacağını ve ABD hükümeti için ek bir gelir yaratmayacağını tahmin ediyoruz.

Tablo 2. Trump’ın Vergi Önerilerinin Ayrıntılı Ekonomik Etkileri

Trump’ın Vergi Önerilerinin Gelir Etkileri

Geleneksel bir temele dayanarak, Trump’ın önerdiği vergi değişikliklerinin 2025’ten 2034’e kadar federal vergi gelirini 3 trilyon dolar azaltacağını tahmin ediyoruz. Gelir kaybı dinamik bir temelde 2.5 trilyon dolara düşüyor.

TCJA’nın bireysel hükümlerinin kalıcılığı, SALT sınırının kalıcı hale getirilmesi durumunda geliri 3.4 trilyon dolar azaltır, ancak bireysel hükümleri SALT üzerinde bir sınır olmadan uzatmak, 10 yıllık tahmine başka 1 trilyon dolar ekleyerek toplamda 4.4 trilyon dolarlık bir gelir kaybına yol açar. Miras vergisi değişiklikleri için kalıcılık, geliri 205 milyar dolar azaltırken, bonus amortismanının, AR-GE harcamalarının amortismanının ve iş net faiz indiriminde sıkılaştırmanın (indirim oranını EBIT yerine EBITDA’nın %30’una geri getirerek) kalıcı olarak geri alınması başka 643 milyar dolarlık bir gelir kaybına neden olacaktır. Toplamda, SALT üzerinde bir sınır olmadan bireysel, miras ve iş vergi hükümlerinin kalıcılığı geliri 5.3 milyar dolar azaltır. İş vergi hükümlerinin geriye dönük olarak restore edilmesi, burada hesaba katmadığımız milyarlarca doları daha ekleyebilir.

Trump tarafından önerilen beş ek büyük vergi indirimleri (bahşişlerin, Sosyal Güvenlik ve fazla mesai ücretlerinin gelir vergisinden muaf tutulması; otomobil kredisi faizleri için ayrıntılı bir indirim oluşturulması ve yerli üretim için kurumlar vergisi oranının %15’e düşürülmesi) 10 yıllık gelir kaybına başka 2.5 trilyon dolar ekler.

Yaklaşık 7.8 trilyon dolarlık vergi indirimlerinin bir kısmını dengelemek için Trump, IRA yeşil enerji indirimlerinin iptal edilmesini önermiştir; bunun 10 yılda yaklaşık 921 milyar dolar getireceğini tahmin ediyoruz ve ayrıca 10 yılda yaklaşık 3.8 trilyon dolar getireceğini tahmin ettiğimiz yüksek yeni tarifeler getirmeyi önermiştir.

Tablo 3. Trump’ın Vergi Önerilerinin Gelir Etkileri

Trump’ın Vergi Önerilerinin Dağılımsal Etkileri

Genel olarak Trump, 2025 yılında vergi sonrası geliri ortalama yüzde 1,4 oranında azaltacak ve 2034 yılında vergi sonrası geliri yüzde 2,2 oranında artıracak önemli vergi önerilerinin ana hatlarını çizmiştir. 2025 ve 2034 yılları arasındaki farkın başlıca nedeni TCJA hükümlerinin 2026 yılına kadar süresinin dolmaması ve dolayısıyla bunların uzatılmasının 2025 yılında bir etkisinin olmamasıdır. Uzun dönemli dinamik bazda, vergi sonrası gelirlerin ortalama yüzde 2,8 artacağını ve bunun da plan kapsamındaki ekonomik çıktıdaki yüzde 0,8’lik artışı yansıtacağını tahmin ediyoruz.

Ancak, Trump’ın önerdiği vergi değişiklikleri tüm gelir gruplarında eşit olarak hissedilmeyecektir. Genel olarak, Trump daha yüksek gelirli vergi mükelleflerine daha büyük nispi fayda sağlayan vergi indirimleri önerirken, daha yüksek ithalat tarifelerini dengelemek için önerdiği ana teklif daha düşük ve orta gelirli vergi mükelleflerine daha fazla yük getirmektedir.

2034 yılında, hanelerin en alttaki yüzde 40’ının ortalama olarak vergi artışları göreceğini, vergi sonrası gelirin en alttaki beşte birlik dilim için yüzde 0,6 ve 20 ila 40’ıncı yüzdelik dilimdeki vergi mükellefleri için yüzde 0,4 oranında düşeceğini tahmin ediyoruz. Orta gelirli vergi mükellefleri ortalama olarak çok hafif vergi indirimleri görecek ve vergi sonrası gelirleri 2034 yılında yüzde 0,3 oranında artacaktır. En üstteki iki yüzde beşlik dilim vergi sonrası gelirde en büyük artışları görecektir; bu artışlar 60 ila 80’inci yüzde beşlik dilimlerdeki mükellefler için yüzde 1,4’ten en üst yüzde beşlik dilim için yüzde 3,1’e kadar değişmektedir. En üst yüzde 1’lik dilim için artışlar daha da büyük olup 2034 yılında yüzde 4,1’e ulaşmaktadır. Uzun vadede, ekonomik büyüme hesaba katıldığında, tüm gelir grupları vergi sonrası gelirlerinde bir artış görecek, ancak yüksek gelirliler daha büyük bir artış görecektir.

Tablo 4. Trump’ın Vergi Önerilerinin Dağılımsal Etkileri (Vergi Sonrası Gelirdeki Yüzde Değişim)

Gelir Yüzdesi	Konvansiyonel, 2025	Konvansiyonel, 2034	Uzun Dinamik Dönem
0% - 20.0%	-2.6%	-0.6%	Less than +0.05%
20.0% - 40.0%	-2.3%	-0.4%	0.2%
40.0% - 60.0%	-1.8%	0.3%	0.8%
60.0% - 80.0%	-1.1%	1.4%	1.8%
80.0% - 100%	-1.3%	3.1%	3.9%
80.0% - 90.0%	-0.9%	1.7%	2.2%
90.0% - 95.0%	-1.2%	2.4%	3.1%
95.0% - 99.0%	-1.4%	4.2%	5.1%
99.0% - 100%	-1.8%	4.1%	5.4%
Toplam	-1.4%	2.2%	2.8%

Trump’ın Vergi Tekliflerinin Potansiyel Bütçe Açığı Etkisi

Resmi olarak puanladığımız başlıca teklifler genelinde, gelirin 2025’ten 2034’e kadar normal bazda 3 trilyon dolar, dinamik bazda ise 2,5 trilyon dolar azalacağını tahmin ediyoruz. Trump’ın önerileri daha da geniş yorumlanabilir, örneğin fazla mesai ücreti ve bahşişler için muafiyetler gelir vergisine ek olarak bordro vergisine de uygulanabilir. Senatör Vance ayrıca daha geniş kapsamlı 5.000 dolarlık bir çocuk vergisi indirimi fikrini de ortaya attı, ancak kampanya bu fikre destek verdiğini teyit etmedi.

Trump ayrıca kısa bir süre önce Amerikalıların yurtdışındaki gelirlerinin vergilendirilmesine son verilmesini önerdi. Mevcut yasaya göre Amerikalılar yurtdışında yaşayıp gelir elde etseler bile dünya çapındaki kazançları üzerinden vergilendirilmektedir. Bazı vergi mükellefleri, ABD vergi yükümlülüklerini azaltmak ya da tamamen ortadan kaldırmak için yabancı vergi indirimlerini ve yabancı kazanç istisnasını (FEIE) kullanabilir, ancak yine de karmaşık bir ABD vergi dosyalama sürecinden geçmeleri ve bazen ABD’ye ve ikamet ettikleri yabancı ülkeye iki kez vergi ödemeleri gerekir.

Trump, ABD’yi yurtdışında yaşayan bireyler için ikamete dayalı bir vergi sistemine taşıyacak ve böylece ABD gelir vergisi beyan etmekten ve ödemekten vazgeçebilecekler. Bu öneri, geleneksel bazda federal geliri 10 yıl içinde 50 milyar ila 100 milyar dolar arasında azaltacaktır. Bu gelir kaybı, yeni rejim kapsamında geçiş vergileri veya harçlardan elde edilecek yeni gelirlerle telafi edilebilir, ancak Trump henüz bu tür ayrıntıları belirtmedi.

Kampanya, aile bakıcıları için önerilen vergi indirimi için de herhangi bir ayrıntı belirtmedi. Temsilciler Meclisi ve Senato milletvekilleri, uygun bakıcılar için 5.000 dolara kadar vergi indirimi sağlayacak olan Credit for Caring Act için iki partili destek göstermiş olsalar da Trump bu özel tasarım için destek belirtmedi, bu nedenle teklifini puanlamadık.

Bu diğer potansiyel vergi indirimleri göz önünde bulundurulduğunda, Trump’ın vergi planlarının, resmi olarak puanlanmış tahminlerimizin gösterdiğinden yaklaşık iki kat daha fazla gelir azaltabileceğini ve potansiyel olarak 10 yıl boyunca net vergi kesintilerinde 6 trilyon dolara kadar ekleyebileceğini görüyoruz.

Modelleme Notları

TCJA Sürekliliği

TCJA sürekliliğinin, burada son yayınlarımızda açıklanan aşağıdaki değişiklikleri içerdiğini varsayıyoruz:

• Daha düşük oranlar ve yeniden yapılandırılmış dilimler
• Daha büyük standart kesinti
• Kaldırılan kişisel muafiyet
• Daha büyük çocuk vergi indirimleri
• Ev ipoteği faizi ve çeşitli harcamalar için sınırlı detaylı kesintiler ancak sınırsız SALT kesintilerine izin
• Pease sınırlamasının kaldırılması
• Daha büyük AMT muafiyeti ve muafiyet aşamalı kesinti eşikleri
• Geçiş iş gelirleri için %20 kesinti ve kurumsal olmayan zararlar üzerinde sınırlama
• Daha büyük miras vergisi muafiyeti
• %100 bonus amortisman
• Araştırma ve geliştirme için gider yazma
• EBITDA’ya dayalı net faiz sınırlaması için kesinti

Tarifeler

Tarifelerin ekonomik etkilerini modellemek için, bunları ABD ithalatlarına uygulanan bir tüketim vergisi olarak ele alıyoruz. Bir tüketim vergisi olarak tarifeler, bir tüketicinin ödediği fiyat ile bir üreticinin aldığı fiyat arasında bir fark yaratır. Tax Foundation’ın modellemesinde, fiyat seviyesini sabit tutarak tarifeleri üretim faktörlerine geri yansıtıyoruz. Diğer bir deyişle, tarifeler, işletmelerin çalışanlarına ve hissedarlarına tazminat sağlamak için sahip olduğu gelir miktarını azaltır, bu da reel gelirlerde bir azalmaya yol açar.

ABD tarafından uygulanan tarifelerin gelir etkilerini modellemek için, önce ithalat talebinin elastikliği -0.997 kullanarak vergi tabanını küçültüyoruz. Buradan, ithalat vergi tabanını kapsayıcı tarife oranı ile çarparak (oranı bir artı oran ile bölerek) başlangıç tarife gelirini tahmin ediyoruz. Toplam vergi gelirinin nasıl değiştiğini tahmin etmek için, ortalama vergi açığına dayanan %85’lik bir uyum oranı ve yaklaşık %27’lik gelir ve bordro vergi indirimleri uyguluyoruz.

İthalat, tahmin ettiğimizden daha duyarlıysa, tarife gelirleri daha düşük olacaktır. Dinamik bir temelde, tarifeler ve yabancı misillemeler reel gelirlerde ve üretimde bir azalmaya yol açtığı için gelir daha da düşer.

Yerel Üretim için %15 Oran

Trump’ın yerel üretim için %15 oranına dair önerisini, 2004-2017 yılları arasında geçerli olan DPAD’nin yeniden uygulanması olarak modelledik. %15’lik etkili bir vergi oranına ulaşmak için, kesinti değerini %28.5 olarak belirledik ((%21 * (1 - .285) = %15)).

Bahşişler

Bahşişlerin gelir vergisinden muaf tutulmasının gelir etkisini tahmin etmek için, 2018 verilerine dayanarak toplam ücret gelirinin bir payı olarak bahşiş gelirinin bir temelini projekte ettik, bahşişlerde %10’luk bir artış varsaydık ve TCJA politikası altında $30,000 ile $40,000 arasında gelir elde eden mükelleflerin karşılaştığı ücretler üzerindeki marjinal vergi oranını uyguladık.

Otomobil Kredisi Faiz Kesintileri

Farklı gelir seviyelerindeki haneler tarafından tutulan otomobil kredilerini tahmin etmek için Tüketici Finansmanları Anketi (SCF) verilerini kullanıyoruz ve otomobil kredileri üzerindeki faiz ödemelerini gelir seviyesine göre türetiyoruz. Bu faiz ödemelerinin detaylı kesintilerini ve geleneksel gelir etkilerini ve bütçe dönemi üzerindeki dağılımsal etkileri tahmin etmek için Tax Foundation model verilerini kullanıyoruz. Bütçe dönemi boyunca gelirleri, projekte edilen toplam otomobil kredisi miktarındaki değişiklikler ve CBO’nun gelecekteki faiz oranları tahmini ile büyütüyoruz. Bu önerinin makroekonomik etkisini, ücret gelirindeki marjinal vergi oranında bir azalma olarak modelledik.

Fazla Mesai Ücreti

Fazla mesai ücretinin toplam maaş ve ücret gelirinin %2.65’i olarak bir temel tahmin oluşturmak için Tüketici Nüfus Anketi (CPS) verilerine dayandık, bu arada paylar beşli gruba göre değişmektedir. Fazla mesai ücretini, TCJA politikası altında her beşli grup için ücret gelirindeki marjinal oranla karşılaşan sabit bir gelir payı olarak modelledik.